價格和價值是兩樣東西
價格是市場先生今天的心情；價值是公司實際上值多少。A 公司和 B 公司是同一間公司，只是市場的心情不同。
第 3 課短片
0:37 · 廣東話 · 先看，再讀。
第 3 課 · 0:37 · 廣東話A 公司和 B 公司
巴菲特十九歲左右讀到葛拉漢寫的《智慧型投資者》，反覆讀了很多遍。室友說，他好像找到了一個神。後來他發現葛拉漢在哥倫比亞大學教書，就去了那裡讀書。
葛拉漢上課有一個招數。他在黑板上寫出兩間公司：A 公司一塌糊塗，差不多破產；B 公司狀況很好。他叫學生分析，然後揭曉——兩間其實是同一間公司，只是在不同的時候。
學生都很驚訝。葛拉漢想教的是：市場對一間公司的看法會變來變去，但公司本身值多少，是另一回事。
三條原則
巴菲特從葛拉漢的課堂帶走三條原則：
第一，一股股票，就是一間公司的一小部分擁有權。它值多少，等於你願意為整間公司付的價錢，分成一小份。
第二，安全邊際。投資靠的是估計，估計一定有錯。用遠低於價值的價錢買，留下足夠的犯錯空間，好的決定才不會被錯誤抵銷。
第三，市場先生是你的僕人，不是你的主人。葛拉漢想像有一位情緒很不穩定的「市場先生」，每天都出價買你的股票，或者賣股票給你，價錢常常不合理。你不用理會他的心情；只是他偶爾心情很差、出價很低時，你可以接受。
三條之中，安全邊際最重要。作者說：有了安全邊際，你晚上睡得著。
三元的股票，每股賺二十九元
在葛拉漢的公司工作時，巴菲特找到一間叫西部保險的公司：每股每年賺二十九元，股價最低只是三元左右。
作者說，這就像找到一部老虎機：每次投二角五分，幾乎一定吐出兩元。巴菲特說，那是他一生見過最便宜、安全邊際最大的股票。
這一課講的是什麼
留一個犯錯的空間
沒有人估得準。安全邊際不是要你算得更準，而是承認自己會錯，所以只在價錢遠低於估計時才出手。葛拉漢也從不忘記借錢的危險——借錢，就是把安全邊際用光。
別讓市場先生替你決定
他每天都會出價，但你沒有義務每天都回應。他太興奮時，你可以不賣給他；他太悲觀時，你可以考慮他的出價。
今天的版本
書中今天
A 公司、B 公司其實是同一間新聞說好說壞，公司本身未必變了
安全邊際只在價錢遠低於估計時才出手；不借錢去買
市場先生每天出價每日上落的價格，不需要每日回應
問自己三條
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